螺紋鋼的下游主要是房地產和基建兩大行業，8月份房地產投資降幅擴大至19.8%，相比7月份擴大4.6個百分點；基建投資自2021年年中以來首次出現連續兩個月負增長。結合細分行業數據看，現實需求在未來1～2個月出現實質性好轉的概率不大。
但宏觀的強預期依然會對市場形成提振。筆者認為，宏觀強預期主要體現在兩個方面。一是外圍環境的改善。美聯儲已經在9月中旬開啟新一輪降息周期，中美貿易談判也釋放出了一些利好消息，國內政策寬松的空間將進一步打開。二是國內政策加碼的預期。9月12日財政部新聞發布會提到財政政策仍有充足空間，并提前下達了部分2026年新增地方政府債務限額。接下來到10月底之前還有一系列重要會議召開，“十五五”規劃也將公布，市場對于政策加碼依然是有一定期待的。
同時，預期的好轉也會對現實需求形成一定提振，9月份第3周，螺紋鋼庫存出現了7月底以來的首次環比回落；筆者擬合的螺紋鋼周度供需缺口數據（需求-供給）也出現連續3周增加，表明建筑鋼材供需格局有邊際改善跡象。 |
