今年初以來(lái)我國(guó)基建投資增速呈現(xiàn)高開低走趨勢(shì)。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)新開工重大項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)同比增速?gòu)?月—2月份的38.8%放緩至1月—8月份的3.7%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)基建投資累計(jì)同比增速?gòu)?月—2月份的9.95%放緩至1月—8月份的5.42%。
在基建前三大子行業(yè)中，1月—8月份，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)21.6%，增速自6月份開始加速放緩；公共設(shè)施管理業(yè)投資和道路運(yùn)輸業(yè)投資分別累計(jì)同比減少1.1%和3.3%，成為基建粗鋼消費(fèi)的主要拖累項(xiàng)。另外，筆者觀察到，今年初以來(lái)水利管理業(yè)投資增速持續(xù)放緩，1月—8月份累計(jì)同比增長(zhǎng)7.4%，自2024年以來(lái)增速持續(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)后回落至個(gè)位數(shù)，或意味著始于2023年第4季度增發(fā)萬(wàn)億元國(guó)債支持的水利基建投資進(jìn)入收尾階段。預(yù)計(jì)在缺乏增量政策注入的背景下，第4季度基建粗鋼消費(fèi)難樂(lè)觀。
制造業(yè)方面，今年初以來(lái)國(guó)內(nèi)設(shè)備更新投資是制造業(yè)粗鋼消費(fèi)的一個(gè)重要支撐，另一個(gè)支撐是汽車、家電等的消費(fèi)和出口。數(shù)據(jù)顯示，1月—8月份我國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)0.5%，其中設(shè)備工器具購(gòu)置投資累計(jì)同比增長(zhǎng)14.4%，建筑安裝工程投資和其他費(fèi)用分別累計(jì)同比減少2.2%和0.9%。顯然，今年初以來(lái)設(shè)備更新投資是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)所在。1月—8月份，我國(guó)汽車內(nèi)銷量累計(jì)同比增長(zhǎng)12.3%，出口量累計(jì)同比增長(zhǎng)13.7%；空調(diào)產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)5.8%，出口量累計(jì)同比增長(zhǎng)2%；家用電冰箱產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)1.9%，出口量累計(jì)同比增長(zhǎng)1.5%。預(yù)計(jì)第4季度制造業(yè)粗鋼消費(fèi)在國(guó)內(nèi)“兩新”（新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）政策和海外圣誕節(jié)需求的支撐下呈現(xiàn)韌性，但需關(guān)注國(guó)內(nèi)政策邊際效用減弱的影響。
綜合基建和制造業(yè)粗鋼消費(fèi)，筆者預(yù)計(jì)第4季度非房地產(chǎn)粗鋼消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比減少6.3%，全年同比減少5.3%。
出口方面，今年初以來(lái)，在鋼材出口目的地結(jié)構(gòu)調(diào)整和鋼坯出口大幅增長(zhǎng)的支撐下，1月—8月份我國(guó)粗鋼出口不降反增，表現(xiàn)堅(jiān)挺，遠(yuǎn)超預(yù)期，累計(jì)同比增長(zhǎng)18.4%。筆者認(rèn)為，雖然今年海外對(duì)我國(guó)鋼材出口的反傾銷案件頻發(fā)，國(guó)內(nèi)對(duì)鋼材違法違規(guī)出口行為展開打擊，但影響粗鋼出口的核心因素——“內(nèi)外價(jià)差”保持相對(duì)穩(wěn)定，使得粗鋼出口呈現(xiàn)韌性。預(yù)計(jì)第4季度粗鋼出口維持較高水平，或與第3季度出口量相當(dāng)，同比增長(zhǎng)3.6%，預(yù)計(jì)全年粗鋼出口同比增長(zhǎng)12.7%。 |
